按照國家發(fā)改委《緊急落實新增1000億元中央投資工作方案》的要求，國家電網公司與南方電網公司確定了年內新增投資總額。國家電網新增120億，南方電網新增40.5億，也都提出了今后2至3年內可完成的投資規(guī)模。國家電網計劃2009-2011年共計投資1.16萬億，南方電網2009-2010年每年投資900億元左右。
由于政策導向原因，電源投資和電網的投資側重點正在發(fā)生深刻變化，傳統電力設備領域機會相對平淡，只有緊跟政策導向、把握主題投資機會，才能準確把握行業(yè)變革的紅利。我們認為電源的低碳化、電網的特高壓和智能化、節(jié)能減排是值得重點關注的投資主題。
此次為了擴大內需的新增投資后，中國電網投資規(guī)模的復合增長率由之前7%顯著加速至21%。這意味著輸配電設備行業(yè)的景氣度被推到新的高點，設備企業(yè)將明顯收益。這基本消除了市場之前對投資增速可能下滑的顧慮，輸配電設備企業(yè)的估值水平很有可能進一步提升。
在電源建設方面，核電、水電、風電等可再生能源受到高度重視，制定了宏大的建設目標，以實現我國承諾的2020年可再生能源占一次能源15%的目標。
此次新增電網投資對設備行業(yè)是實質性利好。不過，具體到各個上市公司上，還需要考慮企業(yè)競爭力，未來的訂單獲取能力等因素。設備企業(yè)需要關注幾點：
新增投資的交貨期相對緊張，這對產能相對緊張的設備企業(yè)的生產組織提出了更高的要求。
設備企業(yè)的訂單市場占有率應與以往的招標結果大致相同，而且可能集中在企業(yè)的優(yōu)勢產品上。
企業(yè)合計的產品覆蓋面基本包括輸變電設備的重要領域，就可以盡享電網投資的設備市場。
在電網建設方面，特高壓和智能電網是投資主線。特高壓是智能電網的強大物理基礎，在交流和直流兩大示范項目投入運營后，新的項目審批有望加快，我們看好受益較大的特變電工和許繼電氣。智能電網建設今年隨有所落后預期，但進入全面建設階段進度仍值得期待能環(huán)保被列入七大戰(zhàn)略新興產業(yè)，未來有望持續(xù)受到政策扶持。
“十二五”期間，電力設備行業(yè)面臨諸多結構性機會，我們重點看好核電、水電、智能電網和特高壓、節(jié)能等主題投資機會。
1月7日，國家電網總經理劉振亞在2011年工作會議上表示：2011 年國網發(fā)展和經營目標是完成固定資產投資3220億元，其中電網投資2925億元；同時要加快推進特高壓及智能電表建設進度。
點評：
1、2011年國網投資同比提速約10%，結構性變化側重智能建設。國網計劃十二五期間共投資1.7 萬億元，以90%用于電網投資計算，我們預計未來五年國網用于電網投資金額約1.5 萬億元，較十一五期間增長約45%；其中，2011 年國網計劃完成電網投資2925 億元，同比增長約10%。我們認為國網投資結構將更加向智能建設傾斜，預計11 年用于智能化建設投資約500 億元，同比增長150%。
2、國網計劃大力發(fā)展交/直流特高壓建設，但建設進度有待觀察。國網“十二五”電網建設的重點是特高壓，規(guī)劃建設“三縱三橫”的特高壓骨干網架和10 項特高壓直流輸電工程，到2015 年形成“三華”、西北、東北三大同步電網。如果計劃可以如期完成，我們預計將帶動約5000 億元的交/直流特高壓項目投資，但我們提示投資者注意特高壓項目核準進度延期風險。
3、智能電表仍為十二五電網智能化建設主要投資對象。國網規(guī)劃4~5 年間共投資460 億元用于智能電表采購，其中2011 年計劃采購智能電表5000 萬只，較10 年增長約11%。我們預計電表平均價格將維持在180~200 元/只，即11 年智能電表投資約為90~100 億元，約占智能化建設投資的20%，仍為十二五期間智能電網建設主要投資對象
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